日期：2016-7-13（原创文章,禁止转载）
吉电股分(000875)新能源转型顺利推动 经营拐点行将到来
东北地区“窝电”拖累公司业绩，热、电业务经营环境正在改良
东北地区电源装机多余，使得公司机组利用小时数被限制在3500 小时左右的低位，但是我们认为目前公司的热电业务盈利能力正在逐步好转：1）公司初步具有精细化管理煤炭贸易商的能力，通过竞价采购等手段，燃料本钱已出现下落；2）国家制定“北电南用”和“西电东送”电力输送战略，未来东北地区充裕电力存在南送环渤海经济圈的可能性，公司机组利用小时数有望提升；3）吉林省逐渐推动供热按量计价改革，市政供热价格存在提升预期。
公司装机结构不断改良伽马刀手术治疗癫痫，15-16 年将迎来新能源项目达产高峰
目前公司电源结构仍以火电为主，新能源占比仅为20%，未来随着在手项目逐步达产，公司的电源结构将逐步优化。至“125”末期贵阳癫痫病医院哪家专业，公司风电和光伏装机将提升至104 万千瓦和32 万千瓦，新能源装机占比提升至30%；依照公司已达成意向的新能源项目计算，至“10三五”早期，公司新能源装机范围将到达290 万千瓦，占比提升至49%，初步达成电源结构转型的目标。
首次收购中电投风电资产，带来打造新能源平台的想象空间
公司于4 月22 日公告，将收购中电投持有的江西风电项目最少51%股权，此次收购一方面推动公司电源结构调整；另一方面创造了进一步收购大股东新能源资产的想象空间。中电投旗下5 个A股上市公司的战略定位各不相同，而公司战略定位正在由东北地区电力投资平台向全国性新能源投资平台转换，未来进一步取得大股东新能源资产注入的可能性较大。目前中电投获批风电项目总装机已超过400 万千瓦，待公司完成江西项目收购，后续行动值得期待。
盈利预测与投资评级
我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.07 元、0.21 元和电外送+供热调价有望改变火电业务盈利能力；2）电源结构快速向新能源转换，风电+光伏装机占比将超过50%，作为A 股市场上难得的弹性明显的新能源电企，经营拐点将至；3）公司收购大股东中电投江西风电资产老人得了癫痫病怎么回事，带来延续收购想象空间；4）公司管理层优秀，精细管理能够保障事迹落实。基于上述缘由，我首次给予公司“谨慎推荐”的投资评级。
