日期：2016-7-13（原创文章,禁止转载）
国产替换系列报告之玻璃基板:大陆玻璃基板厂商的突起
寡头垄断、“难进易出”造就玻璃基板行业高利润率
玻璃基板作为薄膜显示产业的基石,不但广泛运用在TN/STN、TFT等液晶面板中,也是被称为下一代显示技术的OLED必不可少的基底材料。玻璃基板行业属性很好,体现在3个方面。1.行业供需平衡,需求增量主要来自大陆。2.高技术壁垒造就高毛利率。玻璃基板行业的壁垒主要来自于工艺、配方和装备3方面,产业进入门坎高,属寡头垄断市场,毛利率高,盈利性好。3.低退出机制利于减缓供给压力,以避免厂商杀价厮杀。玻璃基板产线单线投资额度不高,且由于工艺相近,调剂原材料配方,基板装备可转做盖板,目前龙头企业康宁正逐渐将其低世代基板线转做盖板产品。
玻璃基板国产配套势不可挡
我们认为玻璃基板国产配套势不可挡主要有3方面的缘由:1.有空间:本土6代线以上玻璃基板自供给率几近为零,自给缺口巨大;2.有需求:玻璃基板占面板厂商总成本比重约12-14%,而国产基板价格最少便宜10%以上,故此10%价差将提升面板厂商净利率1.2-1.4%,而面板厂商的净利率约4-5%,10%的价差有助于提升面板厂商净利润20%以上,面板厂国产配套意愿强烈。3.有政策:国家大力发展液晶显示产业,致力于建设完全的本土化供应链最好的癫痫专科医院,对本土玻璃基板产业的扶持可谓不遗余力。
宝石A:玻璃基板本土配套的代言人
我们认为,在面板原材料国产配套加速进行的机遇中,能搭上这趟成长快线的是技术、范围都具有优势的本土企业癫痫病有哪些危害。相较于国内其他厂商,宝石A技术优势明显,未来成长空间大,最有希望成为本土玻璃基板龙头。
依托于东旭团体在5代线(已稳定供货给面板厂商)所积累的玻璃基板制造技术,加上团体已有的客户资源和玻璃基板产业集群优势,宝石A在芜湖的6代线项目前景明朗。目前项目进展顺利,一期已有两条线点火,1号线成功引板,预计9月出良品,明年有望开始贡献事迹;另外公司未来发展空间巨大,郑州旭飞5代线明年有望注入上市公司、公司也有望进军盖板或高世代基板市场,将使宝石A在技术、范围和盈利上到达新的高度检查癫痫医院。
风险提示
6代线项目进度低于预期,良率未能延续稳定,康宁等竞争对手降价致使玻璃基板价格快速下滑等风险。
